摩根大通(JP Morgan)下调了思科的股票评级，原因是新兴市场面临的挑战，以及危机的潜在影响软件定义网络(sdn)．这至少是第二家预测思科在sdn时代前途坎坷的华尔街投资公司:去年秋天，瑞士信贷(Credit Suisse)发布了一份详细报告，阐述了sdn可能对思科产生的负面影响．
摩根大通拆穿了思科针对sdn的“自卫”，上个月它与金融分析师分享了哪些信息．所指出的这《巴伦周刊》的博客思科声称，其硬件和软件实际上提供的资本和运营费用低于基于商用硅运行网络虚拟化软件的普通交换机。
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思科称其以应用程序为中心的基础设施与运行网络虚拟化软件的商家交换机相比，产品线可以降低总拥有成本75%，与分立的白盒硬件和软件相比，集成硬件和软件的品牌交换机可以降低27%的交换机资本支出。
摩根不同意这种说法，他引用了思科在分析师会议上展示的一张幻灯片:
在我们看来，这种分析有很多错误。首先，我们认为上述4000美元的价格是思科仅提供给大型网络客户的绝对最低价。其次，价格似乎不包括Smartnet或L3许可费。我们同意Smartnet很可能会被扔进更大的交易中，但不要期望L3许可是这样的情况。最后，我们认为在这种情况下，白盒操作系统每年1000美元的价格是不准确的。我们相信在这种情况下，真正的授权费用可能会降至接近200美元/开关/年。
实际上，摩根将思科股票评级从中性下调至减持，原因是该公司认为，除了疲软的新兴市场剧院、SDN和裸金属交换将侵蚀思科的盈利:
即使我们取消了思科Smartnet，思科解决方案的价格也比纯金属要贵得多……其次，思科的价格溢价很大一部分与Smartnet有关，而Smartnet很容易被降低……然而，我们的分析显示，即使没有这笔费用，价格差异也是巨大的。
ACI有自己的工作要做。
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